IMF再次下调,预计贸易紧张局势构成下行风险

随着中美贸易战的持续、英国脱欧的烦忧、通胀持续低迷,国际货币基金组织(IMF)再次下调了对2019年和2020年的世界经济增长的预期。  

在7月23日发布的最新《世界经济展望报告》(WEO)中,IMF预计2019年全球经济增长3.2%,2020年回升至3.5%,比4月WEO对今明两年的预测再均下调0.1个百分点。

对于发达经济体,IMF预计2019年和2020年分别增长1.9%和1.7%,对2019年增速预测相比今年4月上调 0.1个百分点。  

而对于新兴市场和发展中经济体,IMF预计2019年增长4.1%,2020年增速至4.7%。与4月相比分别下调0.3和0.1个百分点。IMF预计中国2019年和2020年分别增长6.2%和6.0%。

中美贸易战的后果

今年5月,中国和美国就价值数十亿美元的货物向互相加征关税,引发了人们对世界最大经济体之间更为持久的贸易战的担忧。美中贸易战始于去年,当时美国对中国进口产品征税,中国也迅速加征关税进行报复。  

这场冲突削弱了对经济增长和企业利润的预期。一些公司也将供应链从中国转移出去以避免关税。  

IMF指出,2019年第一季度,全球贸易额增长率同比下降至0.5%左右。  

IMF表示,“疲弱的贸易前景在一定程度上反映了贸易紧张局面,反过来也为投资带来了阻力”。 “服务业的表现是我们的一线希望,因为这其中情绪相对有弹性,可支持就业增长,反过来又有助于提升消费者信心。”

调升发达经济体和美国增长预期

之所以再度下调经济增速预期,IMF表示,是因为全球经济增长依旧低迷。“截至目前发布的GDP数据以及总体下行的通胀形势表明,全球经济活动弱于预期。”IMF称。  

不过,WEO将发达经济体2019年经济增速预期调升0.1个百分点至1.9%,并维持2020年增速1.7%的预期不变。IMF称,对2019年增速预期的上调主要反映了对美国增速的上调。

具体而言,IMF上调对美国2019年增长预期0.3个百分点至2.6%,而随着财政刺激退出,预计美国2020年增速将放缓至1.9%。“对美国2019年的增速调整反映了其一季度超预期的经济表现。”不过,IMF也坦言,虽然美国总体增速在稳健的出口和库存积累的支撑下保持强劲,但国内需求略微弱于预期,进口也较为疲弱,部分反映了关税的影响。

全面下调新兴市场增长预期

IMF此次全面下调了对新兴市场和发展中经济体的增速预期,预计2019年增长4.1%, 2020年加快至4.7%。与今年4月相比,分别下调了0.3和0.1个百分点。  

IMF预计新兴和发展中亚洲2019到2020年分别增长6.2%,比4月WEO的预测值均下调了0.1个百分点。IMF称,这主要源于关税对贸易和投资的影响。  

WEO预计中国2019年和2020年分别增长6.2%和 6.0%。此前,在IMF和世界银行春季年会期间,IMF研究部副主任吉安(Gian Maria Milesi-Ferretti)在表示,依旧看好中国今明两年的表现。  

在其他新兴市场区域,主要因为土耳其经济活动预计将继续收缩,新兴和发展中欧洲2019年前景黯淡,2020年预计增长为2.3%,比4月WEO下调0.5个百分点。

全球金融条件进一步宽松

IMF还指出,过去3个月,全球金融市场一直在应对两个关键问题。第一,投资者日益担忧贸易紧张局 势加剧和全球经济前景减弱的影响。第二,市场参与者一直在设法解决这些紧张局势对货币政策前景的影响。  

自6月中旬以来,全球多家央行发出货币政策立场向鸽派转变的信号,理由是通胀低迷和增长的下行风险加剧。美联储预期的政策利率路径转向下行,而欧央行延长了前瞻指引,将保持当前利率水平直至2020年年中及以后。包括澳大利亚、巴西、智利、中国、印度、马来西亚和菲律宾等其他央行也转向鸽派或宣布对前景持更加谨慎的观点。

“这导致市场进一步对货币政策的预期路径进行重新评估。目前,投资者预期央行将实施更大幅度的政策宽松。”IMF称,这些发展的总体影响是,全球金融条件自4月WEO发布以来进一步放松。

IMF还指出,全球金融条件的宽松在美国和欧元区尤为明显,而中国金融条件的净变化和其他主要新兴市场经济体的总变化很小。  

在经济下行压力加大的背景下,包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员就美联储降息前景给出暗示。根据CME“美联储观察”工具,目前,市场美联储7月降息25个基点至2.00%~2.25%的概率为77.5%,降息50个基点的概率为22.5%。

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