既要提振经济又不能丧失独立性,美联储当何去何从?

鲍威尔(Jerome Powell)正面临着担任美联储(Fed)主席以来最危险的一个阶段:既要竭尽全力帮助美国经济免于衰退,又要承受总统特朗普(Donald Trump)针对市场动荡和经济放缓的指责。特朗普对美联储的强硬批评让美联储内部人士感觉到,他们既要为提振美国经济而抗争,又要努力保持美联储不受政治干涉的独立地位。

在7月份下调联邦基金利率后,鲍威尔正在引导美联储进一步降息,尽管情况仍可能发生变化。美联储官员之间的争论包括利率调整的幅度,调整利率的时机,以及怎样才能把利率决定以最佳的方式传达出去,因为无论是市场还是白宫都会审视美联储的利率决策。

鲍威尔定于周五在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的年度央行会议上发表讲话,许多人希望这次会议将为美联储的下一步行动提供线索。据CNBC市场研究员詹姆斯·比安科(James Bianco)分析,如果鲍威尔在讲话中回避最近股市的大幅波动以及债券收益率反转的情况,那么市场的反应将会是剧烈的。

比安科表示,“我们能预测到下一次降息,也能看到收益率进一步下降,收益率曲线更加动荡。鲍威尔必须积极行动起来。”特朗普周一再提降准要求,呼吁央行降低整整100个基准利率,并重启联储会应对危机时期的货币印刷计划。在一对再次希望获得宽松货币政策的推文中,总统称联储会受到“可怕短见”的阻碍,并表示联储会应该下调1%利率。

外界注意到,特朗普批评联储会对各方来说并不是什么新鲜事,特朗普多次曾表示他希望美元让走弱,并且降低利率,让美国经济同全球其他国家相比,更具竞争力。在今年7月的会议上,联储会同意降低0.25%的利率,但这并没有让特朗普停止想要的更多。“我们的美元非常强大,这也伤害了世界其他地区”,特朗普说。

另外,特朗普表示,经济放缓是因为美联储去年将利率提得过高,而许多商界人士和美联储官员认为,是特朗普自己的贸易政策引发了市场不安,减缓了企业投资。一些分析师说,鲍威尔有时会让市场对美联储的计划感到困惑。他在去年12月份推动加息,并为进一步加息辩护,加剧了年终市场的波动。这些分析师表示,事后看来,这是一个错误。

后来,美联储官员在鲍威尔的领导下于几周之内改变了政策方向。这在很多方面都关系重大。华尔街预测人士提高了对衰退可能性的预期,而且2020年的经济状况将影响特朗普能否连任。特朗普周日说:“我认为我们的经济非常非常好”。他称:“如果增长放缓,那是因为我必须挑战中国和其他一些国家。”

上周市场下跌后,特朗普指责鲍威尔“搞不清楚状况”,这是特朗普任命鲍威尔担任美联储主席以来,针对后者发表的最新一条贬低性言论。特朗普曾赞扬那些央行受严格控制国家的经济系统,例如中国,这种观点令现任和前美联储官员感到担忧。

美联储前主席耶伦(Janet Yellen)上周接受福斯商业新闻网(Fox Business Network)的WSJ at Large节目采访时称,特朗普在各种采访以及推文中已经明确表示,他认为美联储不应该是独立的。耶伦说,特朗普的攻击对任何一位美联储主席来说都会感到压力。她称:“我赞赏鲍威尔一直以来的做法。我想他已经试着不去理会了。”

在美联储官员看来,央行的独立性对于市场和经济至关重要。美联储官员认为,一些重大问题,包括上世纪70年代的两位数通胀,都归咎于美联储面临的保持过低利率的政治压力。

PGIM Fixed Income首席经济学家Nathan Sheets表示:“每天都很难预测特朗普政府在政策方面的确切行动以及下一条推文的内容。” Sheets 曾在奥巴马(Obama)政府时期在美联储和美国财政部担任高级职务。Sheets称,经济预测总会存在一个误差范围,“但这是一个性质完全不同的任务了,美联储没有接受过应对这一问题的训练”。

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